Kapitalinstrumente dürfen gem. Art. 28 Abs. 1 Buchstabe h Ziffer i CRR keine Vorzugsbehandlung erfahren. In Ziffer vi wird bestimmt, dass keine Ausschüttungspflicht bestehen darf. Deutsche Vorzugsaktien genügen diesen Anforderungen bislang nicht, da sie einen nachzuzahlenden Vorzug beinhalten. Deswegen sind sie bislang als Ergänzungskapital nach KWG anerkannt. Die Kapitalrücklage "zugehörig zu" den Vorzugsaktien gilt bislang als Kernkapital. Gem. Artikel 26 Abs. 1 Buchstabe b soll nur das mit dem Kapitalinstrument verbundene Agio als Kernkapital gelten, d.h. die Kapitalrücklage die mit dem Ergänzungskapital "verbunden" ist, gehört gem. Art. 62 Buchstabe b mit Inkrafttreten der CRR zum 01.01.2014 zum Ergänzungskapital. Am 28. Juni 2013 hat der Deutsche Bundestag die Aktienrechtsnovelle beschlossen. Der Sechste Unterabschnitt des Aktiengesetzes (Vorzugsaktien ohne Stimmrecht) wird in § 139 dahingehend geändert, dass das Wort "nachzuzahlenden" gestrichen wird, somit also nur noch von "Aktien, die mit einem Vorzug bei der Verteilung des Gewinns ausgestattet sind" die Rede ist. Weiterhin muss die Satzung dahingehend geändert werden, dass der Vorzug nicht nachgezahlt wird. Damit dürften deutsche Vorzugsaktien grundsätzlich kernkapitalfähig sein. Die Reihenfolge der Ausschüttungen wird in Art. 28 Abs. 1 Buchstabe h Ziffer i der CRR ebenfalls ausgeschlossen. Dort steht: "es gibt keine Vorzugsbehandlung in Bezug auf die Reihenfolge der Ausschüttungen, auch nicht im Zusammenhang mit anderen Instrumenten des harten Kernkapitals, und in den für das Instrument geltenden Bestimmungen sind keine Vorzugsrechte für die Auszahlung von Ausschüttungen vorgesehen". Weiterhin steht in § 28 Abs. 4 CRR: Für die Zwecke des Absatzes 1 Buchstabe h Ziffer i dürfen Unterschiede bei der Ausschüttung nur Ausdruck von Unterschieden bei den Stimmrechten sein. Hierbei darf eine höhere Ausschüttung nur für Instrumenten des harten Kernkapitals vorgenommen werden, an die weniger oder keine Stimmrechte geknüpft sind." Zu der Bedeutung des Begriffs „Vozugsausschüttung“ gem. Art. 28 Abs. 5 Buchstabe c CRR soll die EBA einen technischen Regulierungsstandard erarbeiten. Im RTS 2013/01 (Own funds) habe ich diesbezüglich keine Besonderheiten gefunden.

Wir benötigen Rechtssicherheit und einen Handlungsrahmen, um notwendige Änderungen bis 01.01.2014 umzusetzen. Die verbleibende Zeit und die anstehenden Kosten, die in nicht unerheblichen Maße - ohne Not - auf uns zukommen können, benachteiligen uns.

Translation to EN: Under Article 28(1)(h)(i) of CRR, there must be no preferential distribution treatment regarding the order of distribution payments in respect of Common Equity Tier 1 instruments. Item h(vi) specifies that there must be no obligation to pay distributions. German preference shares do not yet meet these requirements, because they entail a cumulative preferential distribution. For this reason they have hitherto been recognised as supplementary capital under the Banking Act (Kreditwesensgesetz). The capital surplus comprising German preference shares has always counted as Tier 1 equity. Under Article 26(1)(b) of CRR, only the share premium accounts related to the capital instrument are to be regarded as a Common Equity Tier 1 item, which means that, under Article 62(b), capital surplus ‘related to’ supplementary capital will be a Tier 2 item when the CRR enters into force on 1 January 2014. On 28.06.13, the Bundestag adopted a revision of company law. The sixth subsection of the Companies Act (Aktiengesetz), headed ‘Non-voting preference shares’, was amended in Section 139, the word ‘cumulative’ being deleted, leaving only a reference to ‘shares that carry the benefit of a preference right with regard to the distribution of profits’. In addition, the company’s instruments of incorporation must be amended to the effect that preferential distributions are not payable on a cumulative basis. This ought to ensure that German preference shares qualify, in principle, as Tier 1 capital. An order of distribution is also ruled out by Article 28(1)(h)(i) of CRR, which states that ‘there is no preferential distribution treatment regarding the order of distribution payments, including in relation to other Common Equity Tier 1 instruments, and the terms governing the instruments do not provide preferential rights to payment of distributions’. Moreover, Article 28(4) of CRR states that ‘For the purposes of point (h)(i) of paragraph 1, differentiated distributions shall only reflect differentiated voting rights. In this respect, higher distributions shall only apply to Common Equity Tier 1 instruments with fewer or no voting rights.’ Article 28(5)(c) of CRR states that the EBA should develop a draft regulatory technical standard to specify the meaning of preferential distributions. In RTS 2013/01, on institutions’ own funds, I have not found any particularly relevant provisions.

We need legal certainty and a framework within which we can act if the essential changes are to be implemented by 01.01.14. The shortage of time and the not insignificant costs that may await us – unnecessarily – place us at a disadvantage.